กลยุทธ์การตลาดดิจิทัล (Digital marketing strategy)

ทุนนิยมจะไม่เติบโตด้วยการลงทุนอย่างคุ้มค่าเพียงลำพัง

นักลงทุนแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม: นักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับคุณค่า ซึ่งตัดสินใจบนพื้นฐานของการวิเคราะห์รายรับและค่าใช้จ่ายอย่างรอบคอบ มองหาผลการดำเนินงานที่มั่นคง และนักลงทุนเพื่อการเติบโต ซึ่งวางเดิมพันในโครงการที่มีความเสี่ยงและให้ผลตอบแทนที่สูงมาก เศรษฐกิจทุนนิยมต้องการทั้งสองแบบ — ผู้ที่ยินดีสนับสนุนการลงทุนเพื่อการเปลี่ยนแปลงเช่นเดียวกับผู้ที่ให้รางวัลกับความรอบคอบและความประหยัด

เดือนที่แล้ว ชาร์ลส์ เดอ โวลซ์ นักการเงินที่มีชื่อเสียงคนหนึ่งเสียชีวิตจากสำนักงานชั้น 10 ในนิวยอร์ก เป็นการฆ่าตัวตายอย่างเห็นได้ชัด ต่างจากโบรกเกอร์ที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงทศวรรษที่ 1930 เดอ โวลซ์ นักลงทุนที่เน้นคุณค่าที่เด็ดเดี่ยว หลีกเลี่ยงหนี้สิน โดยรักษาเงิน 40% ของเงินทุนเป็นเงินสด ) เมื่อเขาไม่พบการลงทุนที่น่าดึงดูดใจ ในทางกลับกัน de Vaulx ได้ดิ้นรนในขณะที่นักลงทุนวิ่งไปหาทางเลือกที่แข่งกันมากกว่า สินทรัพย์ที่จัดการโดย International Value Investors (IVA) ของเขาลดน้อยลงจากระดับสูงสุดประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์เป็น 2 พันล้านดอลลาร์ หนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านั้น IVA ได้ชำระบัญชีกองทุนรวมในสหรัฐฯ เพื่อนร่วมงานกล่าวว่ามันไม่ได้เกี่ยวกับเงิน – de Vaulx รู้สึกว่ามี “ ล้มเหลวในภารกิจการลงทุนที่คุ้มค่าและสูญเสียเหตุผล” แม้ว่าโดยส่วนตัวเขามีค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ก็ตาม ผู้จัดการค่านิยมคนอื่นๆ ที่อยู่ด้านผิดของตลาดการเงินที่อุดมสมบูรณ์มาเป็นเวลากว่าทศวรรษ ต่างก็ประสบกับความปวดร้าวพร้อมกับลูกค้าที่สูญเสียไป พวกเขามีความภาคภูมิใจในการแสดงตามคติพจน์ของแฟรงคลินในการทำดีด้วยการทำดีมาช้านาน: การซื้อเมื่อคนอื่นกลัวและหลีกเลี่ยงเมื่อราคาตกต่ำ การจำกัดตลาดเกิน และปกป้องนักลงทุนที่เอาแต่ใจน้อยกว่าจากความกลัวและความหวังที่ไม่สมควร ทั้งหมดนี้เป็นข้อสงสัย ลูกค้าประจำที่ติดอยู่กับผู้จัดการค่านิยมได้เห็นความมั่งคั่งและกำลังซื้อของทรัพย์สินตกต่ำอย่างมาก ผู้จัดการค่านิยมสามารถตำหนิ Federal Reserve ที่บิดเบือนตลาดการเงินได้อย่างน่าเชื่อถือ แต่พวกเขายังพึ่งพาการเบี่ยงเบนจากราคายุติธรรมเป็นเวลานานเป็นรากฐานของมูลค่าเพิ่มของพวกเขา ที่แย่ไปกว่านั้น ในตอนนี้เหรียญ crypto ที่ยุ่งเหยิงดูเหมือนจะให้ที่หลบภัยจากการลดค่าเงินได้ดีกว่าการซื้อทองคำที่นักลงทุนที่มีคุณค่าแบบดั้งเดิมจำนวนมากชื่นชอบ นักลงทุนเพื่อการเติบโตยังสามารถอ้างสิทธิ์ในระดับสูงทางศีลธรรม ผู้ทำลายระบบดิจิทัลที่พวกเขาชื่นชอบได้เปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจ — และสนับสนุนการทำงานระยะไกลในการล็อกดาวน์จากการระบาดใหญ่ Moderna ซึ่งพัฒนาวัคซีนป้องกันโควิด-19 ในช่วงเวลาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ไม่เคยขายผลิตภัณฑ์ที่ได้รับอนุมัติจาก FDA หรือได้รับผลกำไรมาก่อน นักลงทุนที่เชื่อมั่นในศักยภาพของมันทำให้เทคโนโลยีชีวภาพมีชีวิตอยู่ได้นานถึง 10 ปี ผู้จัดการด้านคุณค่ายังคงยึดติดกับอุตสาหกรรมที่มีอายุมาก เช่น น้ำมัน และความสุขในการหาก้นซิการ์ ดีสำหรับหนึ่งหรือสองพัฟ แต่สามารถซื้อได้โดยแทบไม่ต้องอะไรเลย ทั้งสองค่ายมีมุมมองที่แตกต่างกันอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับประวัติศาสตร์ นักลงทุนที่มีคุณค่าแบ่งปันความเชื่อมั่นของปัญญาจารย์: “สิ่งที่เป็นแล้วจะกลายเป็นอีกครั้ง สิ่งที่ทำไปแล้วจะต้องถูกทำอีกครั้ง … ไม่มีอะไรใหม่ภายใต้ดวงอาทิตย์” พวกเขาซื้อเมื่อทวีคูณที่พวกเขาชื่นชอบ – ของผลกำไร สินทรัพย์ กระแสเงินสด ค่าเช่าต่อตารางฟุตหรืออะไรก็ตาม – ต่ำในอดีตและขายเมื่อทวีคูณสูง โลกทัศน์นี้กลับส่งเสริมการลงทุนในแฟรนไชส์ที่มั่นคงซึ่งบริหารโดยผู้บริหารหัวโบราณที่ไม่หันเหจากความพยายามและความจริง สำหรับผู้ชื่นชอบการเติบโตที่มองไปข้างหน้า “ประวัติศาสตร์เป็นสองเท่า” ตามที่ Henry Ford กล่าว เช่นเดียวกับผู้บุกเบิกด้านวิทยาการหุ่นยนต์ (และผู้ก่อตั้ง Fujitsu Fanuc) Seiuemon Inaba พวกเขาเชื่อว่าสำหรับนักประดิษฐ์ทางเทคโนโลยี “อดีตไม่มีอยู่จริง มีแต่ความคิดสร้างสรรค์ มองหาสิ่งต่อไปอยู่เสมอ” ในโดเมนนี้ การเปรียบเทียบกับการประเมินมูลค่าในอดีตและผลคูณนั้นมีความหมายเพียงเล็กน้อย และความเยื้องศูนย์และความคาดเดาไม่ได้ของผู้มองการณ์ไกลอย่าง Elon Musk ของเทสลาแทบจะไม่ถูกตัดสิทธิ์ แม้ว่าฉันจะศึกษาการลงทุนด้านนวัตกรรมและผู้ก่อตั้งที่แปลกประหลาดมาเป็นเวลากว่า 30 ปีแล้ว แต่ฉันก็ไม่สามารถขจัดความสงสัยเกี่ยวกับเรื่องราวการเติบโตที่โด่งดังเกินไปได้ การลงทุนส่วนตัวของฉัน ซึ่งบางทีอาจสะท้อนถึงความดื้อรั้นที่มัดผม ยังคงสนับสนุนทรัพย์สินที่ไม่ถูกใจ การสอนและการเขียนของฉันก็เฉลิมฉลองการร่วมทุนแบบบูทสแตรปอย่าง Hewlett-Packard และ Microsoft ที่ไม่ได้ทำการเดิมพันครั้งใหญ่ด้วยเงินทุนของผู้อื่น แต่ฉันตระหนักดีว่านักลงทุนที่กล้าหาญและมั่นใจมากเกินไปนั้นมีส่วนสำคัญอย่างยิ่งต่อบริษัทในตำนาน เช่น Federal Express และ Google รวมถึงเทคโนโลยีชีวภาพเกือบทั้งหมดที่ปฏิวัติวงการยา ปีที่แล้ว ฉันได้เข้าร่วมเป็นคณะกรรมการของ Scottish Mortgage Investment Trust ซึ่งมีชื่อว่า Scottish Mortgage Investment Trust ซึ่งได้รับการจัดการจากเอดินบะระแต่ทุ่มเทให้กับการลงทุนเพื่อการเติบโตทั่วโลก การลงทุนช่วงแรกของบริษัทเช่น Tesla, Amazon และ Alibaba ได้ก่อให้เกิดผลตอบแทนมากกว่า 1,900% ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา ณ เดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าประมาณสี่เท่า ผลตอบแทนตามมูลค่าของ Warren Buffett ผู้จัดการของ Trust เรียกเก็บค่าธรรมเนียมต่ำ และเช่นเดียวกับบัฟเฟตต์ ไม่ชอบที่จะทำกำไรอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น Trust เริ่มซื้อหุ้นเทสลาอย่างหนักในปี 2556 เมื่อพวกเขาซื้อขายที่ 6 ดอลลาร์ต่อหุ้นและไม่ได้ขายหุ้นใด ๆ จนถึง มกราคมนี้เมื่อการถือครองในผู้ผลิตรถยนต์ถึงเกือบ 9% ของพอร์ตโฟลิโอของ Trust (และเทสลาซื้อขายที่ประมาณ 800 ดอลลาร์ต่อหุ้น) แนวทางของ Trust สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นว่าการประเมินมูลค่าของหุ้นเติบโตที่มีราคาสูงอาจประเมินศักยภาพระยะยาวของธุรกิจและเทคโนโลยีที่อยู่เบื้องหลังต่ำกว่าความเป็นจริง ตัวอย่างเช่น แม้หลังจากเพิ่มขึ้นห้าเท่าในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สต็อกของ Moderna อาจมีราคาถูกเมื่อเทียบกับมูลค่าในท้ายที่สุดของความสามารถ mRna แต่ถึงแม้จะมีการวิจัยอย่างรอบคอบและความเฉียบขาดอย่างมาก นักลงทุนก็ไม่สามารถแยกแยะอัญมณีที่ประเมินค่าต่ำเกินไปออกจากคนโง่ๆ ได้อย่างน่าเชื่อถือ การซื้อเทสลาในวันพรุ่งนี้ — และอดทนต่อความผันผวนของท้องไส้ปั่นป่วน — ดังนั้นจึงต้องมีความแข็งแกร่งของลำไส้อย่างน้อยก็เทียบได้กับการลงทุนในหุ้นที่ไม่เอื้ออำนวย สำหรับนักลงทุนที่กำลังเติบโต ไม่มีส่วนต่างของความปลอดภัยและความสะดวกสบายจากการประเมินมูลค่าในอดีตราคาถูก แน่นอนว่าการเติบโตจะไม่ทำลายคุณค่าตลอดไป อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้เมื่อโลกตัดค่าออกไป มันก็จะคำรามกลับมา สิ่งนี้อาจเริ่มต้นแล้ว แต่ใครจะรู้ว่ามันจะไปได้ไกลแค่ไหนหรือการฟื้นฟูคุณค่าจะคงอยู่นานแค่ไหน? โดยไม่คำนึงถึงรสนิยมส่วนตัว การลงทุนในทั้งมูลค่าและการเติบโต อาจผ่านกองทุนดัชนีจึงเป็นเรื่องที่ฉลาดเสมอ พลวัตของเศรษฐกิจของเรายังต้องการทั้งความอ่อนไหว ในสูตรคลาสสิกของ Max Weber ความประหยัดเป็นพื้นฐานของทุนนิยมในขณะที่ Deidre McCloskey มีความรอบคอบของชนชั้นนายทุน และความรอบคอบประหยัดซึ่งดูถูกเหยียดหยาม ครั้งนี้แตกต่าง

การหาเหตุผลเข้าข้างตนเอง ส่งเสริมการใช้ทรัพยากรที่มีอยู่อย่างมีประสิทธิภาพ ปล่อยทุนเพิ่มเพื่อการลงทุนมากขึ้น แต่เศรษฐกิจทุนนิยม จะไม่รอดเพียงแค่การลงทุนในสิ่งเดียวกัน ความสามารถในการปรับตัว ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี และการดึงดูดความสนใจของมนุษย์ในการผจญภัย จำเป็นต้องมีนักประดิษฐ์ที่มีความฝันที่ท้าทายการคำนวณความเสี่ยงและผลตอบแทนอย่างมีวัตถุประสงค์ และนักลงทุนที่มีความกล้าที่จะสนับสนุนพวกเขา
อ่านเพิ่มเติม

Related Articles

Back to top button