News

ส่วนลด Naspers และสิ่งที่ต้องเกิดขึ้น – Arnie Witkin

ในส่วนที่กระตุ้นความคิดนี้ Arnie Witkin สมาชิกชุมชน BizNews ให้ความเห็นเกี่ยวกับ Naspers ตามที่เขาเขียน บริษัทข้ามชาติที่มีฐานอยู่ในเคปทาวน์เป็นบริษัทที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดที่เคยจดทะเบียนใน JSE Naspers ซึ่งเป็นเจ้าของหนึ่งในสามของ Tencent กำลังดิ้นรนเพื่อปลดล็อกมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น โดยไม่ต้องจ่ายเงินจากการลงทุนที่ประสบความสำเร็จอย่างไม่ต้องสงสัย Bob van Dijk ซีอีโอของ Prosus กล่าวว่าบริษัทกำลังดำเนินการเพื่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นโดยรักษาสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทใน Tencent ด้านล่างนี้ Witkin ใช้ตัวอย่างส่วนตัวเพื่อแสดงศักยภาพของ Naspers ที่จะเติบโต ในขณะที่ให้บริการเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของผู้ถือหุ้น – Jarryd Neves

ส่วนลด Naspers

By Arnie Witkin*

อย่างแรกเลย Koos Bekker และทีมของเขาต้องได้รับการแสดงความยินดีสำหรับการสร้างบริษัทที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดใน JSE เวลาทั้งหมด. พวกเขาเป็นหนี้บุญคุณอันยิ่งใหญ่จากชาวแอฟริกาใต้ทุกคน

อย่างไรก็ตาม คำถามตอนนี้คือ ‘พวกเขากำลังดำเนินการเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของผู้ถือหุ้นหรือไม่’ ในการให้สัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ Bob van Dijk ซีอีโอกล่าวว่าการรักษาผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นของบริษัทใน Tencent เป็นไปเพื่อประโยชน์สูงสุดของผู้ถือหุ้น จากมุมมองหนึ่งที่อาจถูกต้อง แต่จากมุมมองทางการเงินล้วนๆ มันเป็นที่ถกเถียงกัน ปฏิเสธไม่ได้ว่าหากการถือครอง Tencent ถูกเลิกรวมกลุ่มตั้งแต่วันที่ 1 หรือตั้งแต่วันแรกของการเข้าจดทะเบียนบริษัท หรือหลังจากนั้นผู้ถือหุ้นก็จะดีขึ้นเป็นสองเท่าของวันนี้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการพิจารณาด้านภาษีที่อาจเกิดขึ้น

อัจฉริยะเข้าชิงตั้งแต่แรกแล้ว

ฉันเลิกรวมกลุ่ม New Bernica ในปี 1989 เมื่อหุ้นของเราซื้อขายโดยมีส่วนลดระหว่าง 10% และในวันที่แย่มาก หลังจากความผิดพลาดในปี 2530 40% New Bernica เข้าถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทเอกชนโดยมีความตั้งใจที่จะจดทะเบียนในบางครั้งในอนาคต ในปี 1988 90% ของพอร์ตโฟลิโอของเราได้รับการจดทะเบียนและหุ้นเริ่มซื้อขายโดยมีส่วนลด เคน ไวท์ ประธานของฉันและฉันตกลงกันว่าตลาดไม่ต้องการให้เราถือหุ้นในบริษัทจดทะเบียนสำหรับพวกเขา แม้ว่าเราจะมีปัญหาเรื่องสิทธิ์ในการเพิ่มขนาดบริษัทเป็นสองเท่า แต่ก็ยังมีรายชื่ออยู่ประมาณ 50% ถึงเวลาแล้วที่จะไปสู่สิ่งต่อไป ผู้ถือหุ้นได้รับคุณค่าเต็มที่

วิธีที่เราทำคือการจัดเฟรม การกระจายเป็นการลดบัญชีพรีเมี่ยมหุ้น เรากำลังคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น เห็นได้ชัดว่ามูลค่าของหุ้นนั้นสูงกว่าบัญชีพรีเมี่ยมของหุ้นอย่างมาก ดังนั้นเราจึงถือว่าราคาต้นทุนของหุ้นที่ยังไม่ได้รวมกลุ่มนั้นมาจากผู้ถือหุ้น ในหนังสือของพวกเขา พวกเขาแสดงต้นทุนของ say JD Group ในขณะนั้นที่ R1 ต่อหุ้น เมื่อหุ้นซื้อขายที่ R3.00 เพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษี หากพวกเขาจ่ายภาษีในการซื้อขายหุ้นของพวกเขาเมื่อพวกเขาขายหุ้น พวกเขาจะแสดงต้นทุนเป็น R1

ชัดเจนว่า Naspers ได้พิจารณาตัวเลือกการเลิกรวมกลุ่มจากทุกมุมแล้ว แต่ฉัน อย่าคิดว่าพวกเขาได้พิจารณาเส้นทางบัญชีพรีเมียมแชร์แล้ว อาจมีนัยทางภาษีหากมีการเลิกรวมกลุ่มเป็นเงินปันผล ซึ่งอาจอธิบายส่วนลดได้บางส่วน ฉันไม่ทราบว่าฝ่ายบริหารได้อธิบายว่าทำไมพวกเขาถึงไม่เลิกรวมกลุ่มนอกเหนือจากที่พวกเขาเชื่อว่า ตามความเห็นของพวกเขา เป็นการดีที่สุดที่หุ้นของ Tencent ยังคงอยู่ในโครงสร้าง

หน่วยงานอาจมีความต้องการที่จะรักษาหุ้นของ Tencent ไว้ในการควบคุมการแลกเปลี่ยนและภาษี วิธีแก้ปัญหาคือการแสดงรายการหุ้น Tencent ที่ยังไม่ได้รวมกลุ่มในรูปแบบของ ‘ใบเสร็จรับเงินรับฝากของแอฟริกาใต้’ ซึ่งคล้ายกับ ADR ที่จดทะเบียนในนิวยอร์ก ชาวแอฟริกาใต้สามารถซื้อขาย SADR ได้ แต่ไม่สามารถซื้อหุ้น Tencent ในตลาดจีนได้ ชาวต่างชาติสามารถซื้อ SADR ได้ซึ่งจะช่วยลดพูล ด้วยวิธีนี้เงินจะไหลเข้าประเทศ ชาวแอฟริกาใต้จะถือครองทรัพย์สินนอกชายฝั่งโดยตรงโดยไม่มีเงินออกจากประเทศ

ผู้ถือหุ้นจะได้รับมูลค่าเต็มจำนวน

สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถาม ว่าเกิดอะไรขึ้นกับสินทรัพย์ที่เหลืออยู่ใน Naspers ผู้บริหารต้องหา Tencent อื่น!

Tencent จะต้องยอมรับ รายชื่อ SADR พวกเขาจะเสียเปรียบหรือไม่? นักลงทุนนอกอาณาเขตสามารถซื้อ SADR ได้ และพวกเขาจะเปลี่ยนกลับเป็นหุ้นสามัญที่จดทะเบียนในตลาดจีน

ชาวแอฟริกาใต้ขายหุ้นในจีนไม่ได้ จึงมี จะไม่ใช่การทุ่มตลาดครั้งใหญ่ หากการค้าของ SADR ลดราคาให้กับราคาในประเทศจีน ช่องว่างเก็งกำไรจะถูกปิดอย่างรวดเร็ว หาก SADRs ซื้อขายกันในระดับพรีเมี่ยม ผู้ถือหุ้นชาวจีนจะไม่แตกต่างกันเพราะพวกเขาไม่สามารถขายในภาคใต้ แอฟริกา.

บรรทัดล่างสุด

  • ผู้ถือหุ้น Naspers/Prosus ไม่ต้องการให้บริษัทถือหุ้นใน Tencent สำหรับพวกเขา Naspers ไม่ได้เพิ่มมูลค่าให้กับ Tencent มากนัก
  • ผู้ถือหุ้น Naspers/Prosus จะเพิ่มมูลค่าของพวกเขาอย่างมีนัยสำคัญ
  • แม้แต่ดอน แบรดแมนยังต้องลาออกในบางจุด

    สิ่งที่ต้องเกิดขึ้น

    Naspers จำเป็นต้อง ปรึกษานักบัญชีและนักกฎหมายว่าโครงการนี้สามารถทำได้หรือไม่และการปฏิบัติทางบัญชีนั้น

  • ถ้าใช่ Naspers จำเป็นต้องยอมรับโครงการกับ Tencent

  • จะต้องได้รับการอนุมัติจากโรคซาร์สว่าการแจกจ่ายจะไม่ถือเป็นเงินปันผล

  • จำเป็นต้องมีการอนุมัติจากการควบคุมการแลกเปลี่ยนและบางทีกระทรวงการคลัง

  • รายชื่อจะต้องได้รับการอนุมัติจาก JSE

    มีหีบสมบัติอยู่ในห้องนั่งเล่นรอเปิดอยู่ ข้อเสนอแลกเปลี่ยนกับ Prosus ย้ายหน้าอกไปที่ห้องอาหาร

    Koos Bekker และ Bob van Dijk จะมีอาณาจักรที่เล็กกว่ามาก แต่จะรวยกว่ามาก พวกเขายังคงมีบริษัทสำคัญที่จะดำเนินการ พวกเขาต้องหา Tencent คนอื่น

  • Arnie Witkin เป็นสมาชิกของชุมชน BizNews ที่ใช้เวลาระหว่างเคปทาวน์และลอนดอน
  • อ่านเพิ่มเติม :

    ถ้าไม่มี Tencent Naspers และ Prosus เป็นนักแสดงที่น่าสงสาร: กราฟเผยให้เห็นเรื่องจริง – Ted Blackหุ้น Naspers, Prosus เพิ่มขึ้น 3% หลังจากที่ Tencent ได้รับรายได้ประจำไตรมาส 25%

  • Operation Value Unlock ยังคงดำเนินต่อไปสำหรับหุ้นที่ใหญ่ที่สุดของ SA – เหตุใดจึง “ไม่ต้องคิดมาก” ที่จะเปลี่ยนหุ้น Naspers ของคุณเป็น Prosus

    (เข้าชม 843 ครั้ง, 843 เข้าชมวันนี้)

    อ่านเพิ่มเติม

    Related Articles

    Leave a Reply

    Your email address will not be published. Required fields are marked *

    Back to top button