สุภาษิตเริ่มต้นที่ไป: เงินสดคือราชา ฉันไม่มั่นใจว่ามันจะเป็นจริงอีกต่อไปแล้ว
ในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยเงินสดในปัจจุบัน ทางเลือกมีค่ามากกว่าเงินสด ผู้ก่อตั้งมีคำแนะนำมากมายเกี่ยวกับวิธีการหาเงิน แต่มีการเขียนไม่เพียงพอเกี่ยวกับวิธีการปกป้องกลุ่มตัวเลือกการเริ่มต้นของคุณ ในฐานะผู้ก่อตั้ง การสรรหาผู้มีความสามารถเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดสำหรับความสำเร็จ ในทางกลับกัน การจัดการกลุ่มตัวเลือกของคุณอาจเป็นการดำเนินการที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดเพื่อให้แน่ใจว่าคุณสามารถรับสมัครและรักษาผู้มีความสามารถ
ที่กล่าวว่าการจัดการกลุ่มตัวเลือกของคุณไม่ใช่เรื่องง่าย อย่างไรก็ตาม ด้วยการมองการณ์ไกลและการวางแผน คุณสามารถใช้ประโยชน์จากเครื่องมือบางอย่างที่คุณมีอยู่และหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดทั่วไปได้
ในบทความนี้ ฉันจะพูดถึง:
- กลไกของออปชั่นพูลในรอบการระดมทุนหลายรอบ
- หลุมพรางทั่วไปที่ทำให้ผู้ก่อตั้งสะดุดระหว่างทาง
- สิ่งที่คุณสามารถทำได้เพื่อปกป้องกลุ่มตัวเลือกของคุณหรือเพื่อแก้ไขหลักสูตรหากคุณทำผิดพลาดตั้งแต่เนิ่นๆ
การศึกษาขนาดเล็กเกี่ยวกับกลศาสตร์ทางเลือก
มาดูกรณีศึกษาสั้นๆ ที่กำหนดขั้นตอนกันก่อนที่เราจะเจาะลึกลงไป ในตัวอย่างนี้ มีผู้ร่วมก่อตั้งเท่ากันสามคนที่ตัดสินใจลาออกจากงานเพื่อเป็นผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพ
เนื่องจากพวกเขารู้ว่าพวกเขาต้องการจ้างผู้มีความสามารถ ทั้งสามคนจึงได้ 10% พูลตัวเลือกที่จุดเริ่มต้น จากนั้นพวกเขาก็นำเงินมารวมกันมากพอสำหรับช่วงก่อนการเพาะเมล็ดและรอบเมล็ด (ด้วยการเจือจางสะสม 25% ในรอบนั้น) เพื่อให้ได้ผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสมกับตลาด (PMF) ด้วย PMF ที่อยู่ในถุง ทำให้ได้ระดับ Series A ซึ่งส่งผลให้มีการเจือจางอีก 25%
วิธีที่ง่ายที่สุดที่จะทำให้แน่ใจว่าตัวเลือกของคุณไม่มีหมดเร็วเกินไป คือการเริ่มต้นด้วยพูลที่ใหญ่ขึ้น
หลังจากจ้างผู้บริหาร C-suite สองสามคน ตอนนี้ตัวเลือกก็เหลือน้อยแล้ว ดังนั้นที่ Series B บริษัทจึงทำการเติมเงินล่วงหน้าของกลุ่มออปชั่น 5% นอกเหนือจากการมอบหุ้น 20% ที่เกี่ยวข้องกับการฉีดเงินสดใหม่ เมื่อรอบ Series C และ D มาด้วยการเจือจาง 15% และ 10% บริษัทได้ก้าวย่างก้าวและมีการเสนอขายหุ้น IPO ที่กำลังจะเกิดขึ้น Success!
เพื่อความเรียบง่าย ฉันจะถือว่าบางสิ่งที่ปกติไม่เกิดขึ้น แต่จะทำให้ภาพประกอบคณิตศาสตร์ที่นี่ง่ายขึ้นเล็กน้อย:
- ไม่มีนักลงทุนเข้าร่วมในสัดส่วนตามสัดส่วนหลังจากการลงทุนครั้งแรก
- ครึ่งหนึ่งของกลุ่มที่มีอยู่จะออกให้กับพนักงานใหม่และ/หรือใช้เพื่อรีเฟรชทุกรอบ
แน่นอนว่าทุกสถานการณ์จะไม่ซ้ำกัน และระยะทางของคุณอาจแตกต่างกันไป แต่นี่เป็นพร็อกซีที่ใกล้เคียงเพียงพอกับสิ่งที่เกิดขึ้นกับบริษัทสตาร์ทอัพจำนวนมากในทางปฏิบัติ ต่อไปนี้คือลักษณะของกลุ่มตัวเลือกที่มีในช่วงเวลาต่างๆ:
เครดิตรูปภาพ: Allen Miller
สังเกตว่าสระหมดเร็วแค่ไหน – โดยเฉพาะช่วงต้น ในการเริ่มต้น 10% ดูเหมือนมาก แต่มันยากที่จะจ้างสองสามคนแรกเมื่อคุณไม่มีอะไรจะแสดงให้โลกเห็นและไม่มีเงินสดจ่ายเงินเดือน นอกจากนี้ รอบแรกไม่เพียงแต่ลดทุนของคุณในฐานะผู้ก่อตั้ง แต่ยังทำให้ทุกคนลดน้อยลง ซึ่งรวมถึงกลุ่มตัวเลือกของคุณ (ทั้งที่จัดสรรและไม่จัดสรร) เมื่อถึงเวลาที่บริษัทเพิ่ม Series B กลุ่มที่มีอยู่แล้วน้อยกว่า 1.5%
